期货合约

期货是一种合约，允许人们在未来特定日期以约定价格买卖商品或其他资产。期货合约分为主力合约（最活跃的合约）和远月合约（到期日期较远的合约）。

远月合约的定价

远月合约通常比主力合约便宜。这是因为远月合约存在以下几个因素的影响：

• 时间价值：随着合约到期日的临近，时间价值逐渐下降。这意味着合约价值中包含的未来不确定性因素减少。
• 利息费用：持有远月合约需要支付利息费用。如果利率上升，远月合约的利息费用也会增加，从而降低其价值。
• 仓储费用：如果合约标的物是实物商品，持有远月合约需要支付仓储费用。随着到期日临近，仓储费用逐渐增加。
• 不确定性：远月合约面临着更多的不确定性，包括市场条件变化、政策变化等。这些不确定性因素导致远月合约的风险溢价更高。

主力合约的影响

主力合约对远月合约有以下影响：

• 价格领导：主力合约通常是市场价格的基准。远月合约的价格往往跟随主力合约的走势。
• 流动性：主力合约的流动性通常高于远月合约。这使得主力合约更易于交易。
• 投机活动：主力合约往往是投机活动最活跃的合约。这意味着主力合约价格可能波动较大。

为什么远月合约最便宜？

综合以上因素，远月合约通常比主力合约便宜的原因如下：

• 时间价值和利息费用的影响更大。
• 未来不确定性因素更多，风险溢价更高。
• 主力合约的流动性更好，投机活动更多。

例子

假设某农产品的期货主力合约价格为 100 美元/吨，到期日为 6 月份。6 个月后的 12 月份远月合约价格可能是 95 美元/吨。这表明远月合约比主力合约便宜，原因是上述因素的影响。

远月合约比主力合约便宜的原因在于时间价值、利息费用、仓储费用、不确定性和风险溢价等因素的影响。主力合约对远月合约的价格、流动性和投机活动都有重要的影响。理解这些因素有助于交易者做出明智的期货交易决策。