远期利率是指未来一段时间内实际发生的利率，而期货利率则是指通过期货合约交易确定的未来利率。一般情况下，远期利率要小于期货利率。本文将从以下四个方面来解释为什么远期利率小于期货利率。

1. 市场供需因素

2. 期限溢价

3. 交易成本

4. 风险溢价

市场供需因素

利率期货的交易价格主要受市场供需关系的影响。当市场对未来利率的需求大于供应时，期货价格会上涨，导致期货利率高于远期利率。而当市场供应超过需求时，期货价格下跌，期货利率就会低于远期利率。

期限溢价

期货合约通常是标准化的，并且有规定的到期日。由于期货合约的到期日较短，因此投资者在购买期货合约时，需要支付一定的期限溢价。而远期利率没有这个限制，投资者可以根据自己的需求和时间来选择购买远期利率。在期限溢价的影响下，远期利率往往较低。

交易成本

期货交易需要支付一定的手续费和保证金。在交易过程中，投资者需要支付这些费用，从而导致期货利率相对较高。而远期利率则没有这些交易成本的影响，因此远期利率较低。

风险溢价

期货合约涉及到实际交割，存在一定的风险。投资者在购买期货合约时，需要考虑到这些风险，并要求相应的风险溢价。而远期利率只是一种约定，不涉及实际交割，因此风险较小，没有明显的风险溢价。

远期利率小于期货利率是由于市场供需因素、期限溢价、交易成本和风险溢价等多种因素的综合作用造成的。投资者在选择利率期货或远期利率时，需要考虑到这些因素，并综合判断以获取最佳的投资回报。