哪里看期货供需平衡表(供需平衡曲线图)?

一、看现货库存

图1:现货库存是指截止到2018年7月底的上一报告库存量。数据来源:隆众资讯、方正中期研究院

图2:1-3 我们根据现货库存统计,到1-3 月的3 月初现货库存总量约为383.38万吨,在今年上半年处于历史高位,且进口数量下降。基于 (截至 2018 年5 月)的上中下游老装置均有检修,叠加今年华东地区进入梅雨季节,下游纺织消费又面临疲软的困境。随着下游开工率提高,工厂库存继续增加,也印证了去年下半年的消费不景气,导致价格持续低迷。

图3:2015-2017年我国棉花进口量累计同比变化(单位:千克)

二、期货价格

1.主力合约价格:近期1月以来,郑棉1601合约不断跌破2000元/吨关口,空头和多头一直被压制,以棉花盘面技术形态做空的优势无法长期维持。

盘面空头大量套保盘逐渐涌入现货市场,也对郑棉市场形成利空影响。同时,国内纺织企业及贸易商为完成年度的生产目标,今年的棉纺企业普遍用棉不具备采购条件,现货商单已转为棉纱,并且纺织企业有一定的惜售情绪。而新棉籽上市后,企业已经大量采购进口棉以配合外棉,使得盘面价格走低,也带动郑棉期现价格偏弱。

2.持仓:截止9月23日,郑棉持仓为66.1万手,较节前增加38万手,这意味着持仓数量增加。仓单数量说明节前的积累,目前社会库存同比下降并不明显,因此持仓量处于高位。进入10月份,郑棉仓单数量基本都在150万吨附近,节前多头支撑不足,节前补库动力不足,盘面仍有下行空间。

三、总结

7月下旬之后,由于棉花、棉纱和纱线等商品价格回落,贸易商将逐渐放假,对后期的棉纱需求将逐渐减弱。