黑色期货产业链分析框架(黑色系期货走势)

一是黑色板块的整体强势上涨。国内期货市场有三个品种价格出现大幅上涨,分别是铁矿石、焦炭、焦煤、动力煤。我们简单对今年铁矿石的需求进行了分析。一季度以来,钢材库存累计增长超过1000万吨,而钢厂的库存则增长了800万吨。通过对黑色系其他品种的分析,我们发现,去年国内铁矿石价格持续上涨,企业仍然在提前进行新的生产,而且目前已有不少钢厂退出市场。而钢厂则没有太多选择,原因是国内现货价格持续上涨,还有港口、储罐压力相对较小。从价格上涨与产量下滑相匹配,即铁矿石价格上涨又减少了采购。

二是国内供应量增加。从去年8月开始,国内港口铁矿石库存累计增长超1000万吨,已经基本达到去年全年的水平。由于铁矿石价格的大幅上涨,使得钢厂采购意愿明显上升,这也使得铁矿石的供给量显著增加,并且使得黑色系产业链整体性库存仍然持续增长。

三是下游需求疲弱。从下游需求看,由于去年四季度的淡季因素,钢厂对铁矿石的采购意愿并不强。这也在一定程度上抑制了铁矿石的价格。

四是海外需求疲弱。从全球大宗商品交易中心的最新报告看,今年二季度全球有色金属交易商对风险资产的需求较一季度明显下降。随着欧美国家经济进入复苏,对全球经济的影响减弱,海外投资者对风险资产的需求也逐渐上升。

五是国内外钢材库存居高不下。去年二季度开始,国内外钢材库存量出现飙升。尤其是上半年,国内钢材库存大幅上升,1-2个月内增加了540万吨。

从进口矿现货价格看,今年1、2月份以来,国内铁矿石港口库存由去年9月的1180万吨增至目前的2875万吨,由于国外铁矿石价格大幅上涨,内外矿价差大幅扩大,所以钢厂的采购意愿明显下降。

另外,在国内地产数据不佳情况下,房地产新开工增速下降也是钢厂减产的主要因素。