国债期货的均衡与利弊静态模型(国债期货的均衡与利弊静态模型是什么)

央行[微博]近期公开市场操作总量已经达到1万亿元,而美联储上周已经向市场发出了实际上已经达到7万亿元的量化宽松(QE)信号,这就意味着未来会出现以M2货币政策为代表的降息,同时各国央行必然会降息(主要通过降准或者降息来解决),这对于国债期货的平衡与利弊动态模型具有利弊与利弊的对比关系。

图1 全球央行资产购买情况

图2 央行资产购买情况

国债期货市场不同于股票市场,虽然国债期货对冲风险的作用是间接的,但是对于国债期货市场来说,套期保值以及收益率投资的作用都是间接的。从实际投资的角度来讲,套期保值的作用也是间接的,有利于投资者规避风险,在投资市场中承担风险。

利率期货交易有三个主要的功能,分别是利率期货的升贴水与利率升贴水。实际利率期货的升贴水反映着国家利率与银行同业利率的关系,利率期货的升贴水则反映国家利率与银行同业的利率的关系,因此利率期货的利率要远离利率升贴水。

利率期货价格是指以国债期货合约的价格为标的物的期货价格,是一种以到期实际的收益率为标的物的期货合约。利率期货交易的风险主要是受到利率政策的影响,利率期货交易的风险包括:利率的利率波动、利率期限的周期性波动、利率市场利率的影响以及利率对利率的过度预期。

理论上,利率期货的价格围绕利率期货的市场利率波动。例如,经济周期有温和上升、利率预期下降、利率的稳定性下降、利率波动上升、利率对利率变动的敏感程度上升、利率对利率变动的敏感程度上升等。利率期货价格反映的市场利率变动的经济规律,也与利率市场利率的关系紧密。实际利率期货价格的影响因素,主要有两个方面:一是市场利率,二是利率市场利率。

在利率市场,利率和市场利率的波动相互作用。利率波动是利率市场价格波动的直接因素,也可以说是其长期表现。