期货期权是一种金融衍生品，赋予持有人在未来特定日期以特定价格买卖标的资产的权利。当期权合约到期时，持有人可以根据合约条款决定是否行使权利并履约。期货期权的履约规则规定了行权程序和交割安排，对于理解和交易期权合约至关重要。

一、行权

• 行权通知：在期权合约到期前，持有人必须向交易所发出行权通知。通知必须注明行权数量、标的资产以及合约到期日。
• 行权期限：一般情况下，期权合约在到期日当天可以行权。一些交易所可能会允许在到期日前后的特定时间内行权。
• 行权方式：期权持有人可以通过两种方式行权：
  • 主动行权：持有人主动向交易所提交行权通知，并根据履约价格买入或卖出标的资产。
  • 自动行权：对于实值期权（即行权后有利可图），交易所会自动在到期日对该期权进行行权。

二、履约方式

• 实物履约：持有人可以要求以实物形式交割标的资产。对于期货期权，标的资产通常是期货合约。
• 现金结算：持有人可以接收或支付现金差价，而不是实物交割标的资产。现金结算通常适用于指数期权和股票期权。

三、交割安排

• 交割日：对于实物履约的期权，交割通常在期权到期日的下一个工作日进行。
• 交割价格：交割价格是期权合约中约定的履约价格。
• 交割数量：期权合约中约定的数量即为交割数量。
• 交割地点：交割地点通常是交易所指定的仓库或交易场所。

示例：

假设小明持有看涨期权合约，赋予他以 100 美元的价格买入 100 股苹果股票的权利。期权合约将于 2023 年 6 月 15 日到期。如果苹果股票在到期日收于 110 美元，小明可以选择主动行权，以 100 美元的价格买入 100 股苹果股票。他可以在期权到期日的当天或之前向交易所发出行权通知。如果他决定不主动行权，交易所将在到期日自动对其期权进行行权。交割将在 6 月 16 日进行，小明将以 100 美元的价格买入 100 股苹果股票。

注意事项：

• 行权费用：行权期权通常需要支付一定的费用，称为行权费。
• 履约风险：行权期权意味着持有人必须履行合约条款。如果标的资产的价格不利于持有人，行权可能会导致亏损。
• 税务影响：期权履约的收益或损失可能会产生税务影响。建议咨询专业人士以了解具体税务规定。

了解期货期权的履约规则对于交易者制定交易策略和管理风险至关重要。通过仔细考虑行权、履约方式和交割安排，交易者可以最大限度地利用期权合约，并避免不必要的损失。